新秩序下應穩字當頭 -- 第七屆中國債券論壇主旨演講

2022-01-14 12:57:36

新秩序下應穩字當頭 -- 第七屆中國債券論壇主旨演講

(第一創業證券總裁 王芳)

各位嘉賓,各位朋友:

大家早上好!

很高興與各位再一次在云端相聚,共同探討中國及全球債券市場的新格局與新秩序。中國債券論壇至今已是第七屆,在大家的鼎力支持下已成為中國債券市場的專業度極高的年度盛會。在此,我代表主辦方,對本屆論壇的長期合作伙伴國家金融與發展實驗室、新浪財經和各位嘉賓、線上的各位朋友表示由衷的感謝!

2021年的中國債券市場仍然保持著快速發展的勢頭。據WIND數據,2021年中國債券市場總存量為130.4萬億元,同比增長14.1%;占GDP的比例達到119%,比2020年提高了6.3%;一級市場上債券市場發行額為61.8萬億,同比增長8.5%;全年凈融資額為16.4萬億。二級市場上,全年債券收益率水平仍走出了“一波三折”的振蕩下行的走勢,5年以上的國債全年回報率超過5%,超出了年初的預期。

回顧2021年的債券市場,我們對2022年的債券市場有以下三點思考與大家探討:

首先是信用債市場改革將持續優化市場生態,但在經濟增長轉型期間,仍應關注信用風險。2021年信用債違約規模和新增違約情況較上年有所減少,但違約數量有所上升,出現了國企、民企、產業龍頭、多評級、多行業等各類型債券違約的情形。2021年下半年,房地產企業債券違約事件成為下半年違約的主流。而2021年針對某債券違約后的各主體責任的二審判決結果,也引發了市場各主體對債券發行過程中的違規成本的高度關注。8月18日,人民銀行等六部委聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》,全面推動我國信用債市場全程聯動監管執法改革,債券違約的風險預防、預警、處置、問責機制進一步得到健全。2022年,在債務驅動增長模式受到抑制的大背景下,我們需要高度關注存量信用債的違約風險。

二是債券市場創新持續提速,綠色債、公募Reits等新品種將繼續為經濟向高質量發展轉型提供有力支撐。根據中誠信發布的《2021年境內綠色債券年度報告》,2021年境內貼標綠色債券共計發行492只,發行規模達6,136.50億元,累積發行規模突破1.7萬億。2021年,碳中和債共計發行203只,發行規模達2,608.94億元,占整體綠色債券發行規模比例達42.52%。綠色債券在我國債券市場扮演著越來越重要的角色。2021年我國首批9只基礎設施公募REITs成功發行并受到了市場廣泛關注和歡迎,公募REITs作為資產IPO的一種產品類型有助于盤活存量資產,實現投資的良性循環,緩解債務壓力,推進產業的轉型升級,是債券市場創新的重要之舉,我們相信未來發行規模也會大大增加,為支持實體經濟向高質量發展做出了重要貢獻。

第三,中國債券市場已成為國際投資者的重要配置選擇。隨著“南向通”的開通和中國國債納入國際主流三大債券指數,海外資本加倉中國債券的步伐明顯提速。根據債券通有限公司的官方數據,2021年債券通全年成交票面總額較上年增長33.1%,通過債券通入市的境外投資者數量增長37.5%。目前全球排名前100的資產管理公司中有78家已完成債券通備案入市。由于我國經濟領先復蘇,貨幣政策工具豐富,宏觀調控政策措施積極穩健,境外機構對中國經濟的可持續性增長預期增強,這將從根本上支撐人民幣資產對外資的吸引力。我們預計2022年中國債券市場將繼續成為國際投資者配置資產的重要選擇。

展望2022年,美聯儲邁出加息步伐,而包括中國在內的其它經濟體的經濟不同步現象變得更加突出,利率和匯率環境面臨更大的不確定性。國內貨幣和財政政策將變得更加“積極”,政策總基調也從“防風險”轉向“保增長”。在經濟轉型期與保增長目標并存的時代下,如何把握市場機會并控制風險,是每一個市場參與主體的重要課題。我們也期待今天論壇的嘉賓發言也能給予我們非常多的啟發。

最后,在農歷新年來臨之際,預祝大家虎年身體健康,在債券市場上穩字當頭,收獲穩穩的收益!

(文章來源:第一創業)

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